Der Weg für Zaruma Resources war lang und steinig. 1996 in Norwegen gegründet kam es auch nach Unbenennung des Explorer-Unternehmens mit nachfolgendem Stammsitz in Ontario, Kanada, immer wieder zu Rückschlägen, die jedoch gemeistert wurden. So zeigte das Management mit und um den deutschen Präsidenten und Geschäftsführer Prof. Dr. Thomas Utter bei Krisen schon mehrmals Standvermögen. Unter Krisen fällt hierbei nicht nur die unsichere Zukunft des vormaligen Hauptprojektes El Foco in Venezuela (Gold), das durch die Politik von Staatspräsident Hugo Chavez bedroht war. Unter Krisen fielen auch die selbstgemachten Turbulenzen um Übernahmen etc. So sah sich CEO Dr. Utter Ende Juni 2006 genötigt, die Aktionäre aufzurufen, ihre Stimmrechte über die Banken geltend zu machen, um bei der Hauptversammlung unter dem Motto 'jede Stimme zählt' eine Absetzung des alten Vorstandes und infolge eine Übernahme zu verhindern. Man erlaubte sich bisher also einige Risiken.

Kurzer Rückblick:
Im September 2005 wehte den im tropischen Venezuela tätigen internationalen Bergbaugesellschaften ein eisiger Wind entgegen, als der venezuelanische Präsident, Hugo Chavez bekannt gab, dass seine Regierung beabsichtige, den internationalen Bergwerksgesellschaften alle Bergbaukonzessionen zu entziehen und die Vergabe neuer Konzessionen zu stoppen. Gegenüber dem Goldprojekt in Venezuela erhielt nun Zarumas Kupferprojekt in Mexiko den Vorzug. Das von der Gesellschaft zu 100% gehaltene Kupferprojekt 'Luz del Cobre' auf San Antonio im Bundesstaat Sonora, 140 km südöstlich der Stadt Hermosillo, hatte Zaruma durch die Übernahme der Laminco-Gruppe erworben.

Der Technische Bericht vom November 2006 schätzte 4,425 Mio. Tonnen an Erz mit einem durchschnittlichem Grad von 1,012% Cu und darin enthaltenen Kupfer von 98,7 Mio. Pfund, basierend auf einem Kupferpreis von 2,235 US$ pro Pfund. Der Technische Bericht 2006 berechnete den CashFlow aus dem Betrieb vor Steuern mit 19,4 Mio.US$ pro Jahr, mit Kapitalkosten für das Projekt von 24,4 Mio.US$ und einer geschätzten Zeitspanne zur ersten Produktion von 12-15 Monaten nach Abschluss der Planung, Auftragsvergabe und der Bauverträge.

Ende April 2007 bestätigte Zaruma nochmals die Wirtschaftliche Machbarkeit für 'Luz del Cobre' mit dem erfolgreichen Abschluss weiterer, vier monatiger geologischer Modellierung und metallurgischer Prüfung seit Beurkundung des Technischen Berichts vom 10.11.2006. Glencore International AG nahm aktiv an den zusätzlichen Studien unter einem im Juni 2006 unterzeichneten Memorandum of Unterstanding (Absichtserklärung) teil, wobei Glencore anbot, die Kapitalkosten des Projektes zu finanzieren, und damit das Recht auf Erwerb der Kupferproduktion zum an der London Metal Exchange vorherrschenden Preis erhalten.

Bei der nochmaligen Überprüfung wurde der Erzkörper wiederum Abschnitt für Abschnitt methodisch geprüft, um zu bestimmen, ob die geologische Auslegung sowie das 2006 erstellte Modell der Ablagerung in allen Details korrekt waren. Einige neue Aspekte wurden einschließlich der Tatsache augenscheinlich, dass der Erzkörper nach Süden hin offen ist, was in die Reserven nicht eingeflossen war, und dass dort am Grund der Grube eine Mineralisierung existiert, deren Gehalt knapp unter dem Durchschnitt durch Laugen-Wiederherstellung liegt. Neue Gräben mit oberflächenah oxidierter Kupfer-Mineralisierung wurden eingebracht, und historische Untertage-Aktivitäten wurde wieder eröffnet, geo-kartografisch dargestellt und Proben entnommen. Sechs weitere Kolumnen-Laugenprüfungen von oxidiertem und vermischtem Material aus verschiedenen Stellen der Erzkörpers, plus Bottle Roll-Prüfungen und 307 folgende Tests zur Kupferanalyse aus Bohrmaterial von im Jahr 2006 durchgeführten Bestätigungsbohrungen sowie von aktuell oberflächlich und unter Tage entnommenen Proben, wurden durchgeführt. Die Kolumnentests 2006 wurden mittels zwei vermischter Proben der zwei Haupttypen an Erz durchgeführt. Die neuen Tests sollten den Faktor zur Wiederherstellung für jeden der getrennten Erz-Typen prüfen.

Unter Verwendung der zusätzlichen geologischen Information und der für Kupfer unter Betriebsbedingungen erwarteten Wiederherstellung von 75% für oxidiertes Erz, 80% für das vermischte oxidiert sekundäre Sulfid-Erz sowie 70% für den unteren Teil der nördlichen Grube, die einige primäre Kupfersulfide im Mischerz enthält, vollendete die qualifizierte Person und der unabhängiger Berater P.Eng Eugene Puritch von P&E Mining Consultants Inc. aus Brampton, Ontario, die überarbeitete Schätzung der Reserven für Luz del Cobre, die in nachfolgender Tabelle ersichtlich ist. Die Schätzung zeigt die Reserven auf, die innerhalb eines optimierten Gruben-Designs enthalten sind, unter Verwendung des gegenwärtigen 24-monatigen, durchschnittlichen Preises von 2,51US$ pro Pfund Kupfer und Kapitalkosten von 0,95 US$ pro Pfund, einschließlich der Lizenzgebühren, wie im mit November 2006 beurkundeten Technischen Bericht beschrieben:

Die gesammelten Zusatzinformationen hatten die Parameter, die für den Technischen Bericht 2006 verwendet wurden, bestätigt. Sie sind auch für den betrieblichen Abbauplan von Nutzen, haben aber den gesamten Plan für das Projekt nicht geändert, jährlich 15 Millionen Pfund Kathode-Kupfer über mindestens fünf Jahre durch Open-Pit-Abbau, Haufen-Laugung, herauslösender Extraktion sowie Elektrolyse zu produzieren, so Präsident und CEO Dr. Utter. Obwohl die Ablagerung zur Südseite hin offen ist, würde eine Vergrößerung der Reserven zu dieser Zeit den Minenplan oder den Entschluss zur wirtschaftlichen Durchführbarkeit nicht verändern. Ungefähr 1.000 Meter westlich von Luz del Cobre, skizzierte die Exploration im letzten Jahr erfolgreich eine vorher unbestimmte Oxid-Kupfer-Zielzone, die das Leben des Luz del Cobre-Projektes bedeutsam erweitern könnte.

Finanzierung von 'Luz del Coblre': Glencore International AG hatte im Juni 2006 nochmals seine Absicht bestätigt, ein Finanzdarlehen von 22 Mio.US$ (US-Dollar) als für das Kupferprojekt Luz del Cobre benötigte Kapital zur Verfügung zu stellen. Zudem bestätigte Glencore sein Interesse an der Beteiligung am geplanten Kupfer-Explorationsprogramm auf der aktuell 11.200 Hektar großen Liegenschaft, welches das Trion-Gebiet, 1.000 Meter in Richtung Westen von Luz del Cobre, einschließt, wo eine vormals nicht definierte Oxid-Kupfer-Zielzone skizziert wurde. Die rechtsgültigen Verträge werden derzeit vollendet. In Anbetracht von Glencore's bereitgestellten Darlehen, sowie der Finanzierung der Exploration und Erschließung von Trion, soll Glencore das Recht auf Abnahme von 100% der gesamten Produktion an Grundmetallen von 'Luz del Cobre' und 'Trion' haben, beruhend auf den Marktpreisen der London Metal Exchange. – Zaruma ist verpflichtet, sämtlich anfallende Kapitalkosten finanziell zu unterstützen, und den verbleibenden geschätzten Betrag an den Projektkosten aufzubringen, der auf 3 Mio.US$ geschätzt wird.

Wahrscheinlicher Cash Flow:
Der Netto-Cashflow vor Steuern aus dem Betrieb der Mine wurde im Technischen Bericht von Ende 2006 auf durchschnittlich 19,4 Mio.US$ pro Jahr geschätzt. Den hochgerechneten Preis von Kupfer auf einen neueren durchschnittlichen Preis über die rückliegenden 24 Monate mit 2,51US$ anzupassen, würde jährlich mehr als 4 Mio.US$ Cashflow hinzufügen. Die Kapitalkosten des Projektes werden derzeit mit 25 Mio.US$ veranschlagt, und die geschätzte Zeit bis zur ersten Produktion auf 12-15 Monate ab Datum der Auftragsvergabe für die technische Planung, der Materialbeschaffung und dem Baubetrieb ("EPCM"). Die Kostenvoranschläge sollen genauer definiert sein, je weiter die technischen Planungen und die Beschaffungsarbeiten voranschreiten.
Die Auswahl der EPCM-Auftragnehmer wird abgeschlossen, während die rechtsgültigen Verträge zur Finanzierung vollendet werden.

Halbjahresbilanz 2007: Während des letzten Quartals wurden in Mexiko Kosten in Höhe von 120.000 $ übernommen und abgeschrieben und in der sechsmonatigen Zeitspanne 355.000 $ im Vergleich zu 311.000 $ in der erste Hälfte von 2006. Zusätzlich zu den abgeschriebenen Kosten wurde eine Zahlung von 172.000 $ an die Regierung für die Genehmigung ausgeführt, die Landnutzung hinsichtlich des Bergbaus abzuändern, was zu den auf die Liegenschaft übertragenen Kosten für 2007 hinzugefügt wurde. Alle erforderlichen Genehmigungen für den Baubeginn und zur Fortführung des Abbaus wurden erhalten.

Die Gesellschaft folgt, bis die wirtschaftliche Durchführbarkeit des Projektes bestätigt wird, dem Grundsatz der Verbuchung von Explorations- und Projekt-Bewertungskosten bei Entstehung dieser. Der Betrag, der während des ersten Halbjahres finanziert wurde, belief sich auf 362.000 $ im Vergleich zu 474.000 $ in derselben Periode 2006. Mit Beginn des 3. Quartals 2007 werden die Projektkosten von 'Luz del Cobre' kapitalisiert, anstatt verbucht. Der Nettoverlust für die sechsmonatige Zeitspanne betrug 719.000 $ oder 0,007$ pro Aktie, verglichen mit 823.000$ oder 0,010$ pro Aktie in der ersten Hälfte des vergangenen Jahres.

Das Goldprojekt in Venezuela: In Venezuela wird eine Wirtschaftsbewertung auf dem Alcaravan Goldprojekt, gelegen auf dem 'El Foco'-Besitz der Gesellschaft, vollendet, um einen Antrag an die venezuelanische Regierung für eine Minengenehmigung zu unterstützen. Metallurgische Tests haben die ausgezeichneten 'heap leach'-Eigenschaften dieser offenen Grube bestätigt, eine Saprolith-Ressource, die ab der Oberfläche aus eine durchschnittliche Tiefe von 60 Meter aufweist. – Dennoch ist das Projekt derzeit sichtlich sekundär für Zaruma. Denn die auf 'El Foco' innerhalb der vergangenen sechs Monate (zum 30.06.2007) anfallenden Kosten betrugen 7.000 $, verglichen mit 163.000 $ im ersten Halbjahr 2006.

Die letzte Finanzmaßnahme von Zaruma Resources erfolgte Im Mai 2007, als die Gesellschaft ein Private Placement über 5.515.000 Aktien mit 1.607.500 Warrants für einen Bruttoerlös von 535.000 $ vollendete. Zusätzlich wurden in den ersten sechs Monaten 2007 rund 112.013 $ durch die Ausübung von Warrants für 944.666 Aktien erhoben.

Analyse:
Entscheidend für den Kurs der Aktie von Zaruma Resources Inc. wird kurzfristig die Unterzeichnung des Finanzierungsvertrages mit der Glencore International AG sein. Sofern die Unterschrift steht, sollte sich der Kurs sprunghaft in Richtung 0,30 Ca$ bewegen, wo wohl massive Gewinnmitnahmen zum schnellen Trading einladen. Der Kurs indessen dürfte sich aber schon kurz darauf weiter im Uptrend befinden. Denn mit der Finanzierung fällt die letzte Hürde auf dem Weg zum Produzenten. Und der Cashflow für das kleine Unternehmen würde bei einem über die letzten 2 Jahre kalkulierten durchschnittlichen Kupferpreis von 2,51 US$ bei rund 23,4 Mio. US$ liegen.

Dennoch bleibt hervorzuheben, dass die Aktie höchst volatil und als Depotbeimischung zu betrachten ist. Schwierigkeiten im Übergang vom Explorer zum Produzenten gibt es genug. Nur selten geht eine Inbetriebnahme reibungslos vonstatten. Insofern dürften starke Kursschwankungen immer wieder die Chance zum Einstieg und zu Gewinnmitnahmen geben. Trailing Stopp Loss sollten eingehalten werden.