3,65 €

Paladin Resources Ltd., der Outperformer am Uranmarkt der letzten Jahre. Noch 2004 lag die Aktie bei rd. 0,09€ und stieg bis April 2007 auf rd. 6,30€. Zahlreiche Übernahmen von Explorer-Unternehmen wie Summit Resources machten neben der Inbetriebnahme des Aushängeprojektes 'Langer Heinrich' in Namibia immer wieder Kapitalmaßnahmen notwendig. Neben dem in Produktion befindlichen Projekt 'Langer Heinrich' entwickelt Paladin das Kayelekera Uran-Projekt in Malawi und ist in zahlreichen Joint Ventures investiert.

Zum letzten großen Kursschub kam es nach dem Halbjahresbericht für das 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2006/2007 im Februar 2007. Der Bericht wies eine durch Hellman & Schofield gemäß dem JORC (2004)-Standard geschätzte Mineral-Ressource für 'Langer Heinrich' von 250ppm Cut-Off auf. Damit konnte durch die Bohrarbeiten auf Langer Heinrich die Mineral-Ressource der Uran-Ablagerung bedeutend gesteigert werden auf über 105 Mio. lbs U3O8, einschließlich der gefolgerten Ressource.

250ppm Cut-Off	Mio. Tonnen	Grad % U3O8	Tonnen U3O8	Mio. lbs U3O8
gemessene Ressourcen	22,7	0,06	14.614	32,21
angezeigte Ressourcen	14,4	0,05	7.934	17,47
gefolgerte Ressourcen	43,4	0,06	25.308	55,78

Im Vergleich zu den 2005 berichteten Mineral-Ressourcen auf Langer Heinrich (ebenso bei einem 250ppm Cut-Off) enthält die neue Ressourcen-Schätzung 2006 eine Steigerung von 12% der gemessenen und angezeigten Ressourcen, von 20.200 Tonnen auf 22.548 Tonnen U3O8 sowie eine Steigerung von 6% der gefolgerten Ressourcen, von 23.800 Tonnen auf 25.308 Tonnen mit U3O8.

Zudem geht Paladin Resources davon aus, dass mit dieser Ressourcen-Schätzung und dem Potential zur Bestimmung zusätzlicher Ressourcen in den Arealen von ML 140 und der letztens gewährten EPL 3500 sowohl das Minenleben als auch die Produktion angehoben werden kann.

Für das Kayelekera Uran-Projekt, an dem Paladin 100% hält, wurde Mitte Februar 2007 an den "Commissioner of Mines" eine bankfähgie Machbarkeitsstudie (BFS) zum erhalt der Minen-Lizenz vorgelegt. Am 10. April 2007 gab Paladin Resources Ltd. gab bekannt, dass der 'Minister of Energy, Mines & Natural Resources' der Republik Malawi, seiner 100%igen Tochtergesellschaft, Paladin Africa Ltd., die Minenlizenz für das Kayelekera Uran-Projekt gewährt hat. Mit der bereits erhaltenen Umweltgenehmigung, machte dies den Weg für den Bau der Anlagen frei.

Die Minenlizenz bedeckt ein Gebiet von 55,5 Quadratkilometer und wurde für eine Zeitspanne von 15 Jahren gewährt, erneuerbar über eine Periode von weiteren 10 Jahren.

Kayelekera 04.2006

At 300ppm U3O8 cut-off

At 600ppm U3O8 cut-off

	Mio. Tonnes	Grade % U3O8	Tonnes U3O8		Mio. Tonnes	Grade % U3O8	Tonnes U3O8
Measured Resources	2.20	0.12	2,730		1.58	0.16	2,460
Indicated Resources	13.11	0.08	10,880		6.98	0.12	8,240
Total	15.31	0.09	13,630		8.56	0.12	10,690
Inferred Resources	3.40	0.06	2,040		1.19	0.09	1,110

Das Kayelekera Uran-Projekt soll mit September 2008 beginnen und seine volle Produktion während des 2. Quartals 2009 erreichen. Die jährliche Produktion wird nach Angaben von Paladin Res. 3,3 Mlbs U3O8 betragen. Die Kapitalaufwendungen für das Projekt sind mit 185 Mio.US$ veranschlagt. Der größte Teil der Aufwendungen wurde durch die Erhebung von 250 Mio.US$ mittels Obligationen im Dezember 2006 gedeckt, mit Fälligkeit 2011.

Probleme eines Uran-Produzenten:
Wieviel umfangreicher die zu lösenden Probleme bei einem Produzenten gegenüber einem Explorer sind, erfuhr Paladin nach Inbetriebnahme des Projektes 'Langer Heinrich' in Namibia. Dies brachte den Kurs weiter unter Druck, denn Paladin lag zum Ende Juni 130.000 Pfund unter dem Produktionssoll von 400.000 Pfund U308 – auch wenn Paladin ein Hochfahren der Produktion verkündete.

Ende Juli 2007 gab Paladin folgende Zahlen zum Projekt 'Langer Heinrich' bekannt: Die Produktion zum 30. Juni 2007 belief sich auf 119.586lb U3O8 und lag damit beträchtlich unter den für diese Periode veranschlagten 200.000lb aufgrund eines Problems mit dem Trockner Ende Juni, was zu bedeutenden Lagerbeständen führte, die bis Anfang Juli nicht in die Behälter gefüllt werden konnten. Das Problem mit dem Trockner sei jedoch inzwischen gelöst worden, so das Management.

Die Produktion für Juli zeigte bedeutende Verbesserungen auf und Paladin geht daher von einer Jahresproduktion für das Fiskaljahr 2007/2008 von ungefähr 2,2 Mio.lb U3O8 aus. Dies liegt unter dem veranschlagten Jahresziel von 2,6 Mio.lb. Die Produktionsmenge von 2,6 Mio.lb U3O8 soll ab Januar 2008 erreicht werden. "Der Fokus des Managements liegt nun in einer Verbesserung der Effizienz und den Wiederherstellungen im Verarbeitungswerk. Die Arbeistleistung beim Projekt 'Langer Heinrich' habe sich während der vergangenen vier Wochen deutlich verbessert", so Managing Director John Borshoff.

Übernahmen und Joint Ventures:
In puncto Übernahmen und Joint Ventures erwies sich das Management um und mit Managing Director John Borshoff als zielorientiert und äußerst durchsetzungsfähig. Das erste Objekt der Begierde war 2006 Valhalla Uranium Ltd. und dessen Mt. Isa Uran-Projekt, die seinerzeit 83,3%ige Tochtergesellschaft von Resolute Ltd., deren Übernahme mit 7. September 2006 abgeschlossen war. Warum Paladin gerade Valhalla Uranium Ltd. (VUL) übernehmen wollte, erklärt sich dadurch, dass VUL Uran-Ressourcen in Westaustralien sowie Optionen auf mehrere Uran-Projekte in Queensland und im Northern Territory hielt. Das bedeutendste Projekt war die Valhalla/Skal Uran-Lagerstätte im nördlichen Queensland, wo die Gesellschaft neben dem Projektleiter Summit Resources Ltd. ein 50%iges Interesse hielt. VUL hielt zudem eine Option auf das Ngalia Basin Uran-Projekt, einschließlich der Bigrlyi-Lagerstätte sowie auf das Pine Creek Uran-Projekt im East Alligator River-Gebiet.

In der Folge kam es zu vor dem Supreme Court ausgetragenen Rechtsstreitigkeiten, wobei diese am Ende aller 'Take overs' nur noch zwischen den nacheinander übernommenen Unternehmen ausgetragen und schließlich beigelegt wurden. In diesem Reigen befinden sich die letztens übernommene Summit Resources Ltd. (inkl. Summit Resources (Aust) Pty Ltd.) sowie Resolute Ltd. und Mt Isa Uranium Pty Ltd.

Wie knallhart es im Geschäft um aussichtsreiche Explorations-Liegenschaften und den Unternehmen selbst zugeht, und wie Paladins Management es versteht, Entwicklungen zu nützen, erfuhr die französische Areva Group als 'ausgestochener' Mitstreiter bei der Übernahme von Summit Resources.

Bohrungen auf Paladins JV-Projekt Isa Uranium:
Nun betreiben Paladin Resources Ltd. und die letztlich übernommene Summit Res. das 'Mt. Isa Uranium' Joint Venture-Projekt. Paladin hielt durch seine Übernahmepolitik schon vor dem 'Take over' von Summit Res. 50% am 'Isa Uranium Joint Venture' auf den von Summit zu 100% gehaltenen Liegenschaften. Das jährliche Programm / Budget wurde für beide Projektgebiete für das Fiskaljahr 2007/2008 gebilligt. Mithilfe des Programms soll das Potenzial der großen Uran-Assets in der Region Mt. Isa (die Valhalla- und Skal-Lagerstätten) bewertet werden. Das Joint Venture wird 8 Mio.Au$ für die IUJV-Liegenschaften bereitstellen, und Summit wird 2 Mio.Au$ auf seinen zu 100% gehaltenen Liegenschaften an Aufwendungen aufbringen. In Summe sind 33.000 Meter an Rückspühlbohrungen und 16.230 Meter Diamantbohrungen auf dem Areal des Joint Ventures geplant, mit weiteren Bohrungen auf den Gebieten, die nicht dem Joint Venture unterliegen. Die Bohrungen sollen die Grundlage einer ausreichenden Ressource bilden, um die weitere Entwicklung dieses Projektes zu rechtfertigen. Gleichzeitig wird mit umfassenden metallurgischen Arbeiten sowie mit grundlegenden Umweltstudien begonnen.

Bezüglich der gesetzlichen Hindernisse bleibt Managing Director John Borshoff optimistisch: "Selbst wenn die Regierung von Queensland an ihrer 'no uranium mining policy' festhält, ist davon auszugehen, dass sich diese Politik mit Änderung nationaler und staatlicher Einstellungen positiv ändern wird, um zu ermöglichen, dass die Mt. Isa Uran-Projekte innerhalb Paladins Entwicklungsplan erschlossen werden."

So setzt Paladin Resources den Produktionsstart für das Isa Uranium JV auf 2012 oder später an.

Valhalla Uranium am Bigrlyi-Joint Venture:
Nun erntet Paladin Resources Ltd. die Früchte von Übernahmen und diesbezüglichen Joint Ventures. Paladin hält über seine übernommene und jetzige Tochtergesellschaft Valhalla Uranium Ltd., 41,7% am 'Bigrlyi'-Joint Venture. Die JV-Partner sind der Projektleiter Energy Metals Ltd. mit 53,3% und Southern Cross Exploration NL mit 5%.

Das Bigrlyi-Projekt liegt im Northern Territory, rund 350 Kilometer nordwestlich von Alice Springs. Das Projekt wurde zwischen 1974 und 1982 exploriert und weist hohe Grade an Uran auf, begleitet von bedeutenden Vanadiumgehalten. Metallurgische Prüfungen, die bis heute durchgeführt wurden, haben Wiederherstellungen von bis zu 98-99% des Urans sowie bis zu 70% des Vanadiums unter Anwendung von Säurelaugung und Feinmahlung ergeben.

Am 07.08.2007 veröffentlichte Energy Metals Ltd. jüngste Ergebnisse von Bohrungen auf Bigrlyi. Darin enthalten sind nebenstehend aufgeführt. Damit liegen die aktuellen Ressourcen auf Bigrlyi (mit einem Cut-Off von 0,5 kg/t U3O8) bei insgesamt 14,3 Mio.lbs U3O8 und 16,3 Mio.lbs V2O5 mit dem größten Anteil der Ressourcen innerhalb 200 Meter ab der Oberfläche und potentiell erreichbar per Abbau in einer offenen Grube. Laut Energy Metals besteht ein ausgezeichnetes Potential zur Erhöhung der Ressourcen in der Tiefe und entlang des Strikes in allen der aktuellen Ressourcen-Gebiete.

Metres eU3O8 Anomalie 2 3,15 0,15% Anomalie 4 2,34 0,56% Anomalie 4 3,60 0,39% Anomalie 4 2,60 0,36% Anomalie 7 1,98 0,45% Anomalie 15 2,35 0,43%

Analyse:
Paladins Ziel ist eine Förderung von 7 Mlbs U3O8 pro Jahr. Auf "Langer Heinrich" sollen 2,6 Mlbs U3O8 pro Jahr produziert werden. Die Lebensdauer des Projektes ist auf 17 Jahre veranschlagt. Das Kaylekera-Projekt in Malawi mit einem Projekt-Leben von 11 Jahren und Beginn im September 2008 wird mit einer Produktion 3,3 Mlbs U3O8 pro Jahr in den ersten 7 Jahren bewertet und 1,17 Mlbs pro Jahr an U3O8 in den verbleibenden 4 Jahren. Hinzu kommt die Produktion aus dem Isa Uranium-JV mit Produktionsstart nach 2012, etc.

Ehrgeizige Pläne des jungen Uranproduzenten, dessen Management sich sicher wähnt, in der bald auftretenden Gruppe von Uran-Lieferanten (die weltweilt 3 oder 4 Gesellschaften umfasst), ein Großlieferant an den globalen Märkten zu werden.

Was den Kurs immer wieder einholen wird, sind die durchgeführten Kapitalmaßnahmen sowie bei weiteren Kursrallyes der Hebel auf die Marktkapitalisierung, die derzeit noch im Ungleichgewicht zu den erwirtschafteten Einnahmen steht. Mit Ausbau der Produktion und der In-Produktion-Bringung der neuen Projekte sollte Paladins Rechnung jedoch aufgehen. Demzufolge scheint auch die derzeitige Konsolidierung des Aktienkurses nur eine vorübergehende Phase zu sein, bevor die alten Hochstände wieder erreicht werden.